negocio de calidad

3 criterios básicos para identificar un negocio de calidad

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¡Buenos días!

Haces unos días te comenté los que para mí son 5 pasos imprescindibles para invertir con éxito. En el último artículo me centré en el primer paso, mostrándote pistas para saber dónde puedes encontrar fantásticas ideas de inversión.

Pues bien, siguiendo en este línea, hoy quiero centrarme en el segundo paso: analizar los negocios para seleccionar los de calidad. Así pues, a continuación te daré mi opinión sobre cómo saber si un negocio es de calidad o no y si merece entrar a formar parte del selecto grupo de empresas que forman tu pre-cartera.

A grandes rasgos

Analizar un negocio desde un punto de vista fundamental no es una tarea fácil. Sin embargo, a medida que vayas analizando más y más empresas irás afinando tus criterios, sabiendo qué mirar y qué dejar de lado para centrar tu tiempo en los puntos clave que te permitirán tomar buenas decisiones.

Además de no ser una tarea fácil, realizar un análisis a fondo tampoco es algo que se haga en 5 o 10 minutos. Por lo tanto, lo que hago cuando abro los estados financieros de una empresa por primera vez es fijarme en los que considero que son los puntos clave a grandes rasgos.

Si todos y cada uno de estos puntos me parecen interesantes, significa que vale la pena dedicar más tiempo a seguir analizando ese negocio con más profundidad y detalle. De esta manera voy filtrando los negocios potenciales según vayan cumpliendo o no mis requisitos de calidad.

Así pues, lo que voy a compartir contigo a continuación son 3 criterios principales que utilizo yo para decidir si vale la pena seguir analizando más en profundidad un negocio o, si por el contrario, es mejor buscar otro directamente.

Ya te aviso de que cada inversor tendrá sus propios criterios para definir si un negocio le interesa o no para su cartera, por lo que te recomiendo conocer la opinión de varios para que puedas formarte los criterios de calidad que te resulten más interesantes.

En busca de ventajas competitivas sostenibles a largo plazo

Soy de los que piensa que para ganar dinero a largo plazo sin tener que hacer nada más que revisar tus inversiones, y todo ello con bajo riesgo, hay que encontrar negocios de calidad, comprarlos baratos y quedarse con ellos mientras sigan funcionando bien.

Recuerda que incluso el mejor negocio del mundo puede convertirse en tu peor inversión si pagas un precio demasiado elevado por sus acciones.

Dicho esto, para mí, un negocio de calidad es aquel que disfruta de una ventaja competitiva sostenible a largo plazo que le permite ganar más dinero que la media a lo largo del tiempo.

Un negocio de calidad es aquel que disfruta de una ventaja competitiva sostenible a largo plazo Clic para tuitear

Aunque otro día ya te hablaré de las ventajas competitivas, recuerda que son ese “algo” que tiene una empresa que le permite precisamente diferenciarse del resto y conseguir unos resultados superiores a la media.

La ventaja competitiva puede ser de distinta naturaleza, como por ejemplo una marca, un activo físico o una eficiencia envidiable. Sea cual sea, no obstante, la ventaja competitiva, lo que quiero que comprendas ahora es que si una empresa disfruta de ella, es muy probable que esta se vea reflejada en sus estados financieros.

Por lo tanto, como inversor tienes el reto de saber identificar dichas ventajas competitivas leyendo los números de un determinado negocio, así que lo que voy a contarte a continuación son las 3 características clave que miro en una empresa para decidir si es posible que disfrute de una ventaja competitiva que haga que merezca la pena analizarla más en profundidad.

Criterio 1: Beneficios positivos y crecientes

Después de saber a qué se dedica el negocio, la primera cosa que miro cuando abro sus cuentas anuales por primera vez es si la empresa gana o pierde dinero. Para ello, un primer paso es mirar los beneficios netos y ver si son positivos o negativos.

Me interesan negocios que ganen dinero tanto en los buenos momentos como en los malos. Además, cuánto más estables y previsibles sean esos beneficios a lo largo del tiempo, mejor, ya que me resultará más fácil calcular cuánto valen sus acciones si al final considero que merece la pena incluirla en mi pre-cartera.

Pero, ¡ojo! No sólo se trata de ver que la empresa tiene unos beneficios positivos y previsibles, sino que además quiero que sean crecientes. Al fin y al cabo, ¿no quieres ganar más dinero cada año?

Unos beneficios crecientes implican que el negocio cada año gana más dinero, quizás con alguna excepción puntual de vez en cuando, pero en general con el paso del tiempo es capaz de generar más beneficios que se traducen en mayor valor de la acción y/o capacidad para pagar unos mayores dividendos.

Este punto de los beneficios positivos y crecientes suena obvio, ¿verdad? Pues te sorprenderías de la cantidad de gente que tiene en sus carteras grandes empresas que llevan años con unos beneficios estancados, o incluso decrecientes. Como te he dicho, cada inversor tiene sus propios criterios.

Criterio 2: Buena rentabilidad sobre los recursos propios (ROE)

Una vez he visto que en términos generales la empresa gana cada año más dinero que el anterior, lo que quiero es saber qué porcentaje de rentabilidad saca ese negocio del dinero de sus accionistas. Recuerda que cuando compras acciones de una compañía estás comprando una parte de su propiedad, con lo cual te pertenece una parte de los beneficios.

Por este motivo, para saber si tu dinero está trabajando lo suficientemente duro para ti, deberás saber qué rentabilidad consigue sacar la empresa a ese dinero que le has confiado.

Por lo tanto, quiero que la rentabilidad sobre los recursos propios de ese negocio, su ROE (Return On Equity por sus siglas en inglés) sea superior a la media. Esto significará que mi dinero estará consiguiendo una rentabilidad superior a lo que consiguen la mayor parte de los negocios cotizados.

Pero eso no es todo, ya que no quiero un ROE elevado un par de años y un ROE mediocre el resto. No. Lo que quiero es un ROE claramente superior a la media durante largos periodos de tiempo, como mínimo durante más de una década. ¿Por qué? Pues porque un ROE superior mantenido a lo largo del tiempo acostumbra a ser un indicador bastante fiable de que ese negocio disfruta de una ventaja competitiva sostenible a largo plazo.

Una vez más, te sorprenderías con la cantidad de personas que incluyen en sus carteras negocios que tienen ROE iguales o inferiores a la media, lo que a largo plazo acostumbra a significar rentabilidades medias o inferiores a la media.

Criterio 3: Nada o poca deuda

Una vez he visto que el ROE es superior a la media de forma sostenida en el tiempo, lo que quiero es ver que esa empresa no tiene nada de deuda, o que tiene muy poca en comparación con lo que gana.

Piensa que un negocio quiebra cuando no puede hacer frente a sus obligaciones, con lo que si una empresa no tiene deuda o tiene muy poca, las probabilidades de que quiebre se reducen drásticamente y el riesgo de tu inversión potencial disminuye.

¿Sabes cuál es la buena noticia? Que los negocios de calidad, los que disfrutan de buenas ventajas competitivas sostenibles a largo plazo, acostumbran a necesitar muy poca o nada de deuda para conseguir esas rentabilidades (ROE) superiores.

Por lo tanto, un negocio que gana mucho dinero (ROE superior), que cada año gana más que el anterior (beneficios crecientes) y que no tiene nada o casi nada de deuda, tiene una estructura financiera muy sólida que te genera cada año más y más beneficios que te permiten dormir tranquilamente por las noches con independencia de si su precio sube o baja.

Bueno, si su precio baja mucho quizás te cueste dormir por la emoción que sientes al pensar en las acciones tan baratas que estás a punto de comprar 😉

Se trata de sentido común… ¿o no?

Como puedes ver, los 3 criterios que te he presentado no son la panacea que sólo unos pocos conocen, sino simplemente el fruto de aplicar el sentido común.

Es cierto que incluso un negocio de calidad puede pasar por un año o dos de dificultados temporales, lo que dicho sea de paso puede representar una fantástica oportunidad para comprarlo a precios baratos.

Sin embargo, hablando con la gente muchas veces me sorprendo de la enorme cantidad de personas que tienen en sus carteras negocios con deudas enormes, ROE inferiores a la media y beneficios estancados o decrecientes y compradas a precios caros.

Y, aunque lo respeto, no consigo comprender que perciban que sus carteras son conservadoras y poco arriesgadas simplemente porqué se trata de los negocios grandes “de toda la vida” que han sobrevivido muchos años. Además, algunos incluyen muchos de estos negocios para aumentar la diversificación de su cartera

Como te he dicho, cada inversor tiene sus criterios, aunque sinceramente no consigo comprender dónde está el bajo riesgo al llenar la cartera con este tipo de empresas.

Piénsalo de este modo: si tuvieras la intención de hacer negocio prestando dinero a alguien, que preferirías, ¿50 personas mayores y famosas en el mundo entero pero con grandes deudas, ingresos inferiores a la media y decrecientes, o 10 jóvenes desconocidos pero sin deudas que ganan más pasta que la mayoría y que aumentan sus ingresos año tras año?

Si has elegido a los jóvenes, te advierto de que tú y yo, por algún motivo que todavía desconozco, pensamos distinto a la mayoría, con lo que quizás no se trate sólo de sentido común.

 Conclusión

Si quieres tener posibilidades de conseguir una rentabilidad superior a la media de forma sostenida en el tiempo con tus inversiones en Bolsa, debes centrarte en negocios de calidad que disfruten de ventajas competitivas sostenibles a largo plazo y comprarlos únicamente y exclusivamente cuando coticen a precios baratos. Si compras negocios medios a precios medios obviamente conseguirás rentabilidades medias.

Si compras negocios medios a precios medios obviamente conseguirás rentabilidades medias. Clic para tuitear

Y una manera rápida y eficaz de intentar identificar de un vistazo si una empresa disfruta de dicha ventaja competitiva es buscar beneficios positivos, predecibles y crecientes, con ROE superiores a la media y nada o poca deuda.

Cuando encuentres una compañía que cumpla estos 3 criterios, es probable que estés frente a un negocio de calidad que espera ser analizado en profundidad.

¿Qué criterios utilizas para identificar un negocio de calidad? ¿Qué filtros aplicas para decidir si vale la pena dedicar tiempo a analizar ese negocio en detalle?

 

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18 comentarios sobre “3 criterios básicos para identificar un negocio de calidad

  1. ¡Hola, Marc!

    Geniales estos 3 criterios 🙂 Y aunque explicados así son muy de sentido común, sí que a veces nos dejamos llevar por los grandes nombres y los pasamos por alto. ¡Gracias por recordarnos el sentiso común! 😉

    Que tengas un feliz fin de semana, ¡un abrazo!

    • ¡Hola, Maria!
      Yo también pienso que son muy de sentido común, aunque muchas veces los pasamos por alto y nos dejamos llevar por la euforia o el miedo del momento. Muchas gracias por tu comentario.
      Un gran abrazo,
      Marc

  2. Hola Marc,

    Muchas gracias por profundizar en estos aspectos, lo estaba deseando. Empecé a leerte a principios de agosto y desde entonces mi conocimiento ha ido creciendo exponencialmente ( a modo de interés compuesto? 😉 )
    Parece mentira, pero cuanto más uno aprende más tiene por conocer y más pica el gusanito de saber más aún. Sin duda, un viaje emocionante hacia la Educación Financiera con billete de IDA descubriendo grandes horizontes.

    Gracias por tus conocimientos y motivaciones.

    Sergi

    • ¡Hola, Sergi!
      Me alegro saber que cada vez te interesan más estos temas y que tu conocimiento crecer a interés compuesto 🙂
      Muchas gracias a ti por leer el blog y formarte para tener una vida más fácil desde el punto de vista económico.
      Un saludo,
      Marc

  3. Un artículo super interesante que además de los negocios, también lo podemos llevar al terreno cotidiano.

    Es una cultura imprescindible!!!

    Gracias Marc

  4. Hola Marc.
    De verdad que el artículo no tiene desperdicio.
    Estoy intentando Resumir los puntos para evaluar una buena empresa y crear un modelo de selección estándard y no puedo poner menos de lo que tu has dicho en el artículo.
    Directo, Concreto, y Valioso.
    Muchas gracias.

    Un saludo.

    • ¡Hola, David!
      Muchas gracias por tu comentario, me alegro de que te sea útil. Creo que habrá tantos criterios distintos como inversores distintos, pero pienso también que algunos puntos son universales para cualquier empresa, y los tres que comento es este artículo son tres de ellos.
      Te animo a seguir con tu modelo, pues será la mejor herramienta que podrás utilizar para invertir con éxito, ya que será fruto de tu formación y reflexión.

      Un abrazo,
      Marc

  5. Buenos días:

    Artículo muy instructivo. Todos en general destilan lógica.
    Por otra parte, no veo tu cartera en la web, como una referencia para tener una idea de tu inversión (aunque como dices cada uno debe analizar y ver su camino).

    Saludos.

    • ¡Hola, Fran!
      Gracias por tu comentario. La sección de “Mi cartera” no está publicada ahora, ya que todavía tengo que ver qué lugar ocupará en la nueva web, ya no por temas de diseño sino como una funcionalidad adicional.
      Como bien dices, creo que es muy importante que cada uno realice sus análisis y, según sus objetivos, siga su propio camino sin depender de nadie más.
      Un saludo,
      Marc

  6. excelente articulo me resulta gratificante pues aprendo con la logica de tus reflexiones a la hora de buscar donde
    invertir siguiendo este ejemplo.

    gracias,seguimos

    • ¡Hola, Joaquin!
      Muchas gracias por tu comentario 🙂
      Como bien dices se trata de usar la lógica para hacerlo lo más fácil y sencillo posible, y es que en mi opinión, la inversión se basa en el sentido común.
      Nos vemos en próximos artículos.
      Un saludo,
      Marc

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